Marktkommentar
Oktober 2026
Bevor wir auf die aktuelle Marktsituation eingehen, möchten wir Sie aus aktuellem Anlass auf Folgendes hinweisen: Ein Thema für das kommende Jahr ist die geplante Einführung des Altersvorsorgedepots, mit dem sich neue Möglichkeiten für die private Altersvorsorge eröffnen werden. In der beigefügten Information haben wir die wesentlichen Eckpunkte für Sie zusammengefasst. Doch nun zum Börsengeschehen:
Der Oktober war an den internationalen Aktienmärkten von erhöhten Schwankungen und einer zunehmenden Verunsicherung der Marktteilnehmer geprägt. Neben den geopolitischen Spannungen und der anhaltend hohen Inflation standen insbesondere die Zwischenwahlen in den USA im Mittelpunkt des Interesses. Jenseits kurzfristiger Kursbewegungen sehen wir durchaus gute Voraussetzungen für eine positive Entwicklung an den Aktienmärkten in den verbleibenden Wochen des Jahres. Die wirtschaftlichen Wachstumstreiber sind weiterhin intakt und mit dem Ausgang der US-Wahlen ist ein wesentlicher Unsicherheitsfaktor weggefallen.
Die Zwischenwahlen in den USA haben die politischen Machtverhältnisse deutlich verändert. So konnten die Demokraten in beiden Kammern des Kongresses die Mehrheit erringen und werden damit zukünftig die innenpolitischen Handlungsmöglichkeiten von Präsident Donald Trump erheblich einschränken. Ausschlaggebend für das Wahlergebnis war insbesondere die Unzufriedenheit vieler Amerikaner mit den stark gestiegenen Lebenshaltungskosten.
In den kommenden zwei Jahren dürften sich Präsident und Kongress weitgehend blockieren, da der Präsident bei wesentlichen innenpolitischen Vorhaben auf die Zustimmung des Kongresses angewiesen ist. Da seine Handlungsmöglichkeiten in der Außen- und Sicherheitspolitik weniger stark eingeschränkt sind, dürfte er seinen politischen Schwerpunkt zunehmend auf diese Bereiche verlagern.
Besonders schwierig dürften sich die anstehenden Haushaltsverhandlungen gestalten. Während die Demokraten weitere Steuersenkungen ablehnen und umfangreiche Sparprogramme skeptisch betrachten, wird Trump kaum bereit sein, von seinen wirtschaftspolitischen Vorstellungen abzurücken. Längere Government Shutdowns könnten die Konsequenz sein. Eine nachhaltige Begrenzung der ausufernden US-Staatsverschuldung erscheint unter diesen Voraussetzungen wenig wahrscheinlich. Wir bleiben daher gegenüber dem US-Dollar skeptisch und erwarten mittelfristig eine weitere Abschwächung.
Das Ende der politischen Unsicherheit in den USA könnte einen wichtigen Impuls liefern. In der Vergangenheit folgten auf amerikanische Zwischenwahlen häufig überdurchschnittlich positive Börsenphasen, da sich die Anleger wieder stärker auf die wirtschaftlichen Fundamentaldaten konzentrieren. Dabei muss eine politische Blockade keineswegs von Nachteil sein. Die eingeschränkte Möglichkeit, weitreichende wirtschaftspolitische Veränderungen durchzusetzen, kann für Unternehmen sogar eine höhere Planungssicherheit bedeuten. Die kommenden Monate bieten daher gute Chancen für eine freundliche Entwicklung an den Aktienmärkten.
Auch in Europa bleibt die Inflation ein bestimmendes Thema: Im Oktober ist sie für die gesamte EU auf 4,0% gestiegen. Nahezu die Hälfte des Anstiegs ist auf die deutlich gestiegenen Energiepreise zurückzuführen. Für die Europäische Zentralbank entsteht dadurch ein schwieriger Zielkonflikt. Einerseits rechtfertigt die weiterhin erhöhte Inflation eine restriktivere Geldpolitik, andererseits belasten Zinserhöhungen die ohnehin schwache konjunkturelle Entwicklung zusätzlich. Wir gehen daher davon aus, dass sich die Leitzinsen bereits in der Nähe ihres zyklischen Höchststandes befinden und der Spielraum für weitere größere Zinsschritte begrenzt bleibt.
Ungeachtet dieser staats- und geldpolitischen Herausforderungen setzt sich der Investitionsboom rund um die Künstliche Intelligenz mit hoher Dynamik fort. Die großen Technologiekonzerne investieren weiterhin enorme Summen in Rechenzentren, Halbleiter und die dafür notwendige Infrastruktur. Davon profitieren nicht nur die unmittelbaren Ausrüster der Technologiebranche, auch der stark steigende Strombedarf der Rechenzentren erfordert erhebliche Investitionen in Erzeugungskapazitäten, Stromnetze und Versorgungssicherheit. Damit entstehen Wachstumschancen, die weit über die klassischen Technologieunternehmen hinausreichen.
An unserer grundsätzlichen Portfolioausrichtung halten wir daher fest. Europäische und deutsche Aktien bilden weiterhin eine wichtige Basis, ergänzt durch ausgewählte Engagements in Schwellenländern sowie Rohstoff- und Minenwerte. Gold behält angesichts der hohen Staatsverschuldung und der langfristigen Risiken für die Geldwertstabilität seine Bedeutung. Gleichzeitig eröffnen die anhaltend hohen Investitionen in Zukunftstechnologien zusätzliche Chancen in ausgewählten Industrie- und Infrastrukturunternehmen.
Der Oktober hat den Anlegern einiges an Nervenstärke abverlangt, dürfte sich im Rückblick jedoch als eine gesunde Konsolidierungsphase erweisen, die den Boden für weitere Kurssteigerungen bereitet hat. Mit den nun geklärten politischen Mehrheitsverhältnissen in den USA ist ein wesentlicher Unsicherheitsfaktor entfallen, während die großen strukturellen Wachstumstreiber der Weltwirtschaft unverändert intakt sind. Wir sind daher überzeugt, dass die Chancen an den Aktienmärkten derzeit deutlich überwiegen und blicken mit großer Zuversicht auf einen kraftvollen Jahresendspurt.
Für Fragen rund um unseren Skyline Dynamik Fonds, das aktuelle Marktgeschehen und Ihre Fondsanlagen oder zu dem neuen Altersvorsorgedepot steht Ihnen Ihr persönlicher Ansprechpartner unter 06172-76450 gerne zur Verfügung.
Ihr Fonds Direkt Team